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世丰农业网 2022-09-11 16:41:44

“国家队”领衔业绩下滑，铁路建设期待下一站回暖

8月31日，A股上市公司2012年半年报正式收官，除了中国中铁和中国铁建外，加上前日已公布半年报的中铁二局，铁道部也公布了其经审计的2012年半年报（该部委2012年以前未曾按季披露过财务报告）。半年报显示，上述铁路建设领域3家上市公司的营业收入均出现了不同程度的同比下降，其中，中铁二局的净利润更是同比大降55.79%。

铁路建设行业业绩下滑“国家队”领衔主演

今年上半年，中国中铁的营业收入为1983.14亿元功能同等于Falex干沙/橡胶轮磨擦实验机可满足ASTM G65，同比下降11.04%；归属于上市公司股东的净利润为23.90亿元，同比下降2.18%；基本每股收益为0.112元，同比下降2.61%；净资产收益率为3.28%，营业利润增长率为1.81%。报告期内，在铁路新保证轴承间的润滑性；为保证刀具切口的锋利度招标项目仍然不足的情况下，该公司依然完成新签合同额2904.1亿元，同比增长21.7%。其中，基建板块的新签合同额为2007.2亿元，同比增长13.4%。

中国铁建的营业收入为1845.32亿元，同比下降12.71%；归属于上市公司股东的净利润为31.88亿元，同比下降12.39%；基本每股收益为0.260元，同比下降10.34%；净资产收益率为4.86%。报告期内，该公司的核心业务工程承包板块实现新签合同额为2327.364亿元，占全部新签合同总额的83.1%。不过，其国内铁路工程的新签合同额为183.937亿元，同比下降9.43%；国内城市轨道交通工程的新签合同额为110.569亿元，同比下降6.23%。

中铁二局的营业收入为266.04亿元，占董事会589.51亿元目标的45.13%，同比下降2.06%；归属于上市公司股东的净利润为1.75亿元，同比大降55.79%；基本每股收益为0.1198元，同比大降55.81%；净资产收益率为3.28%，主营收入增长率为-2.06%。其中，该公司今年上半年的铁路工程营业收入为57.27亿元，同比大降44.74%。

一向“高歌猛进”的铁路建设在今年上半年的情势急转直下，3家公司的营业收入均出现了不同程疆菊属度的同比下降，铁道部的业绩更是令人大跌眼镜。根据铁道部的半年报，该部委今年上半年亏损88.1亿元，其中第二季度的亏损额较第一季度大幅下降73.76%。

基建投资放缓致使业绩下滑海外订单或为“救命稻草”

对此，华西证券财富管理中心投资顾问王振虎表示，近期不看好铁路股，上述几家大型建设企业的净利润均出现了不同程度下滑，如果下半年的铁路基建投资不能出现明显增长，全年盈利下滑的可能性就会较大。

今年上半年，我国的宏观经济增速放缓，经济下行和物价上涨压力并存，交通基础设施投资出现负增长，在地方基建建设项目中，以BOT/BT为代表的投融资项目建设模式的白花茶需求日益增多。铁路建设市场已于2011年进入调整期，今年上半年的开工依旧不足，基本建设投资同比下降明显，新铁路项目招标工作进展缓慢，基本未出现大型项目。

“上述几家公司都处于周期性很强的行业中，以铁路为主的基建投资放缓是导致行业净利润下滑的主要原因。此外，这与之前发生的动车事故也有一定关联，动车事故后国家明显放慢了铁路投资的步伐，相关投入也明显减少。”王振虎认为，“另外，行业利润下降还与铁道部前期高速扩张导致其目前的自身负债率较高和盈利能力相对较低有直接关系，一旦投资增速放缓，资金压力会使许多在建工程放缓建设甚至停建。”

半年报数据显示，截至6月30日，铁道部的总资产达4.13万亿元，负债率为61.08%，较年初上升了0.45个百分点。铁道部去年第一季度的负债率是58%，2010年的负债率则为57%（数据源自人民）。一方面，铁道部上半年的资金来源仅为3108亿元，而在2010年和2011年，这一数值分别为10,588亿元和9674亿元，融资能力大降。另一方面，铁道部的长期负债在今年上半年增长了1613亿元，其中上半年发行的长期债券金额达2016(第5届)车用材料技术国际研讨会在北京举行500亿元。

对于铁路建设“国家队”的业绩下滑，王振虎还表示，其实中小型铁路建设企业的业绩更不尽如人意，工程机械及设备企业的中期盈利水平也下降得更明显。铁路行业上市公司今年上半年的业绩表现难觅具体亮点，如果必须指明，那就是海外工程订单和在手订单能在一定程度上延缓业绩的快速下滑。

铁路仍是地方建设重头戏行业投资回暖可期

据了解，今年我国的铁路基本建设投资计划是4000亿元，主要用于恢复在建项目施工，其次是用于若干条客运专线如郑徐高铁河南段等将于今年开工的项目。另外，7月底，铁道部已调整了年初的铁路基建投资计划，将数额增加到了4700亿元。其实，从7月下旬开始，多个地方政府均出台了刺激经济增长的投资计划，而在这些地方政府的新上项目中，铁路建设仍是重头戏。

在王振虎看来，铁路投资放缓已“重伤”了多家上市公司。在经济下行夏河嵩草的大背景下，铁路建设行业上市公司目前面临的融资压力空前巨大。另外，社会投资和民间资本已越来越受关注，重大工程项目的运作模式将可能由政府投资转向更多地考虑吸引社会投资，这对企业的资金实力和融资能力提出了更高的要求。

今年1月～7月，全国铁路固定资产投资为2257亿元，同比下降30%，较前6个月36.1%的降幅有所缩小。查阅相关资料后发现，今年以来全国的铁路固定资产投资基本呈逐月增加趋势，“这也符合铁路投资一直以来的规律，即前低后高，上半年甚至前3个季度处于低位状态并不意味着全年计划难以完成。”国家发改委综合运输研究所研究员董焰表示。

“如今最大的变数就是不知国家对铁路建设的投资是否会出现温和增长的局面。从目前的情况看，经济下行，市场发展不均衡，因此不排除国家继续通过拉动投资的方法使铁路投资再度回暖的可能性。如果这样，铁路建黑穗黄耆设行业上市公司下半年的业绩就会得到一定保证。”王振虎总结道。（本报陈梦妤）

来源：中华建筑报

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